【铁矿周报】钢材表需超预期，矿价毁坏前高

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　　CFC金属推敲

　　分析师 | 楚新莉

　　期货来回推敲从业信息 | Z0018419

　　推敲助理 | 杨陈渝虎

　　期货从业信息 | F03135237

　　本论说完成时刻 | 2025年2月23日

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　　供给端，近期极点天气频发，扰动成分较多，影响远端发运，异日到港有下行预期，供给撑握较强。需求端，本周日均铁水产量小幅下滑，钢厂仍有窥探情况，但五大材表需成就超预期，需求或已初始启动，但握续性有待不雅察，需要铁水产量的同步印证，现在钢厂的盈利率保管近五成，权贵高于去年旧年同时，阛阓对后市复工复产仍有期待。概括来看，左右两会，宏不雅激情可以，且基本面成就，故以颤动偏强念念路对待为宜。但从现时玄色产业链来看，铁矿估值相对偏高，行情或已部分透支宏不雅利好，尚未充分计价需求复苏不足预期风险，后续主要看点在需求走势，要是成色较好，矿价核心或朝上疏导。

　　策略：铁矿2505合约800-850元/吨区间操作。

　　风险教导：国外金融风险、国内经济复苏节律、宏不雅计策力度、产业链障碍游供需情况

　　正文

　　一、铁矿石价钱：入口矿价钱上行

　　本周铁矿石入口矿价高潮21-32元，国产除马钢圭臬粉外，大齐高潮7-23元。

　　二、铁矿石供给：铁矿石供给：发运量环比下跌，到港量环比增长

　　发运量远端供给：澳巴铁矿发运总量下跌，大师铁矿石发运量远端供应下跌。2025年02月10日-02月16日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量1241.8万吨，环比减少656.3万吨。澳洲发运量788.2万吨，环比减少500.5万吨，其中澳洲发往中国的量669.0万吨，环比减少536.7万吨。巴西发运量453.7万吨，环比减少155.7万吨。本期大师铁矿石发运总量1688.2万吨，环比减少646.7万吨。

　　铁矿石到港量近端供给：铁矿石近端供应量环比增长，中国45港到港总量环比增长。2025年02月10日-02月16日中国47港到港总量2333.8万吨，环比加多411.6万吨；中国45港到港总量2230.9万吨，环比加多353.4万吨；朔方六港到港总量1088.5万吨，环比加多31.3万吨。

　　三、铁矿石需求：铁水产量下滑，钢厂盈利率环比下行

　　本周铁水产量小幅下滑，钢厂盈利率环比下跌，同比大幅栽植。截止2月21日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.68%，环比上周减少0.30个百分点，同比去年加多2.05个百分点；高炉真金不怕火铁产能独揽率85.41%，环比上周减少0.19个百分点，同比去年加多1.82个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年加多25.10个百分点；日均铁水产量 227.51万吨，环比上周减少0.48万吨。Mysteel统计1月份大师高炉钢厂生铁产量10600万吨，环比上月下跌33万吨，降幅0.3%，较去年同时加多1.2%

　　四、铁矿石库存：本期45港铁矿石库存下跌，钢厂入口矿库存基本握平

　　口岸库存：本期45港铁矿石库存下跌，填塞值处于近3年同时高位。戒指2月21日，Mysteel统计宇宙47个口岸入口铁矿库存总量15930.54万吨，环比下跌73.99万吨；日均疏港量312.51万吨，增15.88万吨。Mysteel统计宇宙45个口岸入口铁矿石库存总量15339.54万吨，环比降52.99万吨， 45港日均疏港量297.66万吨，环比增16.17万吨。

　　钢厂库存：钢厂入口矿库存环比握平，填塞值处于近3年同时低位。戒指2月21日，Mysteel统计宇宙钢厂入口铁矿石库存总量为9170.7万吨，环比增27.89万吨；现时样本钢厂的入口矿日耗为 283.17万吨，环比减0.62万吨，库存消费比32.39天，环比增0.17天。