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　　白糖：原糖加快下行  国内广西干旱延续

　　1、原糖本周期价加快下行。2024/25榨季适度2024年12月15日，宇宙共有472家糖厂正在进行食糖分娩职责，较旧年同期的501家同比减少29家；入榨甘蔗7192.4万吨，较旧年同期的8509.2万吨减少1316.8万吨，降幅15.48%；产糖608.5万吨，较旧年同期的742万吨减少133.5万吨，降幅18%。NFCSF展望，2024/25榨季印度食糖产量将达到2800万吨。

　　2、国内现货报价：广西制糖集团报价6010~6360元/吨；云南制糖集团报价6040~6070元/吨；加工糖厂主流报价区间6320~6900元/吨。

　　3、小结：本周原糖期价在雷亚尔贬值、印度糖厂协会号召政府放开出口的双重压力下，阻抑刷新低点。雷亚尔周一延续贬值，周三跌幅加快，与此同期原糖期价承压下行，印度糖协称因降雨充沛 ，展望糖产量可能创下新高，号召政府允许100-200万吨糖的出口。原糖期价抓续下行，重回前期轰动区间。将来中枢是北半球分娩进程，印度出口问题展望需要本事才调轩敞，但短期短缺提振身分，展望糖价舛错启动为主，温存巴西结转库存问题。

　　4、国内本周随从原糖走弱，现货报价下调，当今成交一般。跟着春节备货竣事，将来产区将开启累库经由。广西从11月后一直短缺灵验降雨，广西区表象局和农业农村厅12月17日聚合发布将来十天甘蔗干旱灾害风险预警：展望将来十天桂中、桂南大部地区甘蔗干旱灾害风险达高度品级。当今旱情依然影响到甘蔗的亩产，将来增产幅度恐不足预期。关于盘面走势抓舛错主张，但不宜不绝杀跌，前期空单可议论择机止盈。

　　棉花：宏不雅扰动抓续，基本面承压

　　海外市集方面：好意思联储不测放鹰，基本面宽松形势已定。宏不雅层面的扰动仍在不绝。好意思联储12月议息会议依期降息25BP，但点阵图深远，展望2025年全年仅降息50 bp，低于市集预期，好意思元指数跳涨至108以上，是本周好意思棉价钱走势偏弱的主要原因。展望将来很长本事内，宏不雅层面的扰动会一直抓续，或多以利空为主。基本面来看，2024/25年度寰球棉花供需宽松形势基本详情。USDA12月报展望2024/25年度寰球棉花总产量为2555.8万吨，需求量为2521.1万吨，供需同比双增，供应增幅大于需求增幅，供应总量大于需求总量，期末库存抓续积存，寰球棉花供需形势较为宽松。USDA12月报关于好意思棉数据未作念大幅逶迤，好意思棉仍是供应加多，出口下落，库销比创下连年来第二高位的供需宽松形势，基本面的复旧力度雷同较弱。轮廓来看，供需宽松形势下，基本面复旧偏弱已成定局，短期扰上路分在于宏不雅层面，好意思元指数强势波动下，短期展望好意思棉低位轰动启动为主。

　　国内市集方面：当今处于阶段性供应岑岭，库存压力较大。中国棉花信息网展望今年度我国棉花产量将达到675万吨，同比增产超70万吨，其余机构预测多在630-650吨之间，即使增产幅度尚有一定不对，但今年度新棉丰产已是定局。当今新棉采摘及交售职责依然基本竣事，进程快于往年同期，新棉加工量依然超越500万吨，同比加多55.1万吨，供应处于岑岭期。棉花工营业库存累计值快速加多，月环比加多188.9万吨，筹画约559.88万吨，再度创下连年来同期新高，库存较大。需求端，当今是纺服耗尽淡季，纺织开机负荷抓续下落，织厂原材料补库意愿不彊，产制品库存积存，淡季特征彰着。轮廓来看，现时处于供应压力岑岭期，下流需求发扬相对舛错，基本面复旧有限，供需形势短期难改，郑棉下方空间或有限，但上行能源更弱，展望短期仍舛错轰动为主，需要用本事换空间。

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包袱裁剪：李铁民